沃倫·巴菲特(Warren Buffett)一生中做過許多巨大的賭注——例如2008年金融危機(jī)期間，他把數(shù)十億美元投給了高盛集團(tuán)。

　　對于在今年4月30日聚集奧馬哈參加Berkshire Hathaway股東年會的股東來說，最應(yīng)該思考的問題就是巴菲特最大的賭注究竟是什么。

　　巴菲特，這位無私的資本家早已承諾，把自己99%的財富(主要是Berkshire Hathaway的股份)捐獻(xiàn)給慈善事業(yè)——其中大部分捐給Bill & Melinda Gates基金會。這些財富(Berkshire Hathaway公司估值約664億美元)將主要用于改善教育事業(yè)、加強(qiáng)醫(yī)療衛(wèi)生以及減少極端貧困，這對全世界來說無疑是一大福音。

　　但是，這一慷慨很可能會破壞Berkshire自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而削弱公司控制權(quán)，而這些卻是Berkshire Hathaway未來成功的支柱。所以，巴菲特的賭注就是，他的慷慨不會破壞Berkshire取得成功的基礎(chǔ)，即公司的核心戰(zhàn)略和企業(yè)文化。

　　不得不說，這是一場很大的賭博。

　　Berkshire的股票是公開上市的，但是由于股權(quán)數(shù)目的原因，沃倫·巴菲特和查利·芒格(Charlie Munger)，“不論發(fā)生什么情況”(沃倫·巴菲特寫道)，都是“控股合伙人”。在A股和B股兩種股權(quán)間，巴菲特?fù)碛蠦erkshire Hathaway超過33%的投票權(quán)。

　　自2006年起，巴菲特開始將股份轉(zhuǎn)移至蓋茨和其他基金會。隨著時間的推移，公司的所有權(quán)和控制權(quán)將不可避免地分散給許多股東。

　　去年，巴菲特將價值2064萬美元的Berkshire B類股捐贈給了五個基金會，這是他有史以來最大的一次捐贈，而這也使他自2006年以來的捐款總值超過了215億美元。所有私人慈善基金會每年都必須分發(fā)一定比例的資產(chǎn)，否則將面臨稅務(wù)法規(guī)的嚴(yán)厲處罰。尤其是那些主要接受股票捐款的私人基金會，更是要經(jīng)常公開拋售一些股票份額，以履行他們的法律義務(wù)，實現(xiàn)慈善目標(biāo)。另外，大多數(shù)基金會嚴(yán)格遵循投資政策的規(guī)定，確保投資組合多樣化。

　　由于在巴菲特捐贈之后，Berkshire大量股份面臨不可避免的拋售，所以公司的控制權(quán)就很有可能被稀釋，正如其他所有公開交易的公司一樣。這種向非集中股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，為公司未來的發(fā)展帶來了許多難題。隨著權(quán)力的天平由內(nèi)部經(jīng)理人向外部投資者傾斜，Berkshire的季度業(yè)績會受到更多關(guān)注嗎？激進(jìn)的投資者會推動公司走向破產(chǎn)嗎？隨著Berkshire由一個公開交易公司轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲墓补?，它的獨特?zhàn)略將發(fā)生怎樣的改變？

　　從我們所知道一些公開信息來看，沃倫·巴菲特已經(jīng)權(quán)衡過(并消除了)在他去世后，慈善事業(yè)對Berkshire可能帶來的負(fù)面影響。正如他在2006年接受《財富》采訪時所說的那樣：“如果有人以任何方式損害Berkshire股東的利益，我就不會做這些捐贈了。但是，他們不會的?！钡钱?dāng)時巴菲特談?wù)摰氖牵拇壬剖欠駮绊態(tài)erkshire的股票價格。而我們關(guān)注的重點則更加深入：當(dāng)公司所有者/創(chuàng)始人離開時，這家所有者控制型公司在本質(zhì)上會發(fā)生什么變化？(我們曾邀請Berkshire對這一問題發(fā)表評論，但是他們拒絕了。)