適逢“霜降”節(jié)氣,中國人民銀行再度祭出“雙降”。昨天央行宣布,自2015年10月24日起,降息0.25個(gè)百分點(diǎn),并降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是今年以來,第五次降息,第五次降準(zhǔn),第三次“雙降”。值得注意的是,在此次“雙降”的同時(shí),央行還宣布放開存款利率浮動(dòng)上限。不過央行有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào),取消對(duì)利率浮動(dòng)的行政限制后,并不意味著央行不再對(duì)利率進(jìn)行管理,利率市場(chǎng)化將進(jìn)入新的階段。

　　□事件　央行再祭出“雙降”

　　根據(jù)央行公告,自即日起,金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%;其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率相應(yīng)調(diào)整;個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。

　　自同日起,下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕,引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。同時(shí),為加大金融支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的正向激勵(lì),對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　同時(shí),利率市場(chǎng)化完成一躍,央行取消存款利率浮空上限。央行公告稱,對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限,并抓緊完善利率的市場(chǎng)化形成和調(diào)控機(jī)制,加強(qiáng)央行對(duì)利率體系的調(diào)控和監(jiān)督指導(dǎo),提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。

　　□分析　預(yù)計(jì)釋放資金約7000億

　　恒豐銀行研究院執(zhí)行院長、中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼表示,存貸款利率下調(diào)均為0.25個(gè)百分點(diǎn),為對(duì)稱降息。存款準(zhǔn)備金率的下調(diào),依然是“全面降準(zhǔn)”+“定向降準(zhǔn)”的組合,預(yù)計(jì)可以釋放流動(dòng)性資金7000億左右。

　　融360分析師宋璨解釋稱,降準(zhǔn)就是降低商業(yè)銀行存款中不能用于放貸部分的比例。舉例來看,銀行有1000元錢,原來的準(zhǔn)備金率是18%,現(xiàn)在降低0.5個(gè)百分點(diǎn),那么市場(chǎng)上的貨幣流通量就從820元變?yōu)?25元。降準(zhǔn)有助于推動(dòng)銀行儲(chǔ)備足夠的可貸資金,以保持信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　中國銀行金融研究所研究員高玉偉表示,一年多來,央行從定向降準(zhǔn)到全面降準(zhǔn),從降息、降準(zhǔn)輪動(dòng)到利率、存準(zhǔn)率“雙降”,貨幣政策穩(wěn)中趨松的力度加大,這主要與我國經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大、外匯占款持續(xù)減少有關(guān)。

　　□影響　房貸額度更充足

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀表示,“雙降”力度不小,中國進(jìn)入加速寬松周期,判斷美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)甚至明年初都不可能加息?！皩?duì)市場(chǎng)影響方面,利好股市樓市,固定收益類產(chǎn)品回報(bào)率進(jìn)一步下降,房租等生活成本上升,政府企業(yè)減負(fù)?！比~檀說。

　　宋璨分析,降準(zhǔn)之后,銀行可動(dòng)用的資金明顯增多,這將增加二套房房貸降首付落地的可行性,對(duì)激活個(gè)人消費(fèi)貸款市場(chǎng)會(huì)有提振作用。未來,銀行將有更多資金用于信貸投放,個(gè)人辦理房貸、消費(fèi)貸款也將變得比以往更為容易。

　　股市短期有利好

　　中金研究員王漢鋒指出,“雙降”短期對(duì)市場(chǎng)有利,但考慮到市場(chǎng)已經(jīng)有所反彈,利好幅度和持續(xù)性需要觀察。

　　從技術(shù)的層面看,市場(chǎng)從低點(diǎn)反彈的幅度也在逐步接近一些臨界位置,能否有效突破需要多方面因素的積極配合,仍需要根據(jù)其他條件綜合來觀察。而且,近期證監(jiān)會(huì)宣布了對(duì)一批股價(jià)操縱等不法行為的處罰,這某種程度上也可能會(huì)對(duì)于那些違規(guī)違法炒作個(gè)股的行為起到震懾作用。

　　兩問“雙降”

　　1為何此時(shí)選擇“雙降”?

　　央行:經(jīng)濟(jì)增長仍存下行壓力

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出,當(dāng)前,國內(nèi)外形勢(shì)依然復(fù)雜,我國經(jīng)濟(jì)增長仍存在下行壓力,需要繼續(xù)靈活運(yùn)用貨幣政策工具加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào),為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　此次降低存貸款基準(zhǔn)利率,主要是根據(jù)整體物價(jià)的變化,保持合理的實(shí)際利率水平,推動(dòng)降低社會(huì)融資成本,加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。當(dāng)前我國物價(jià)整體水平較低,因此基準(zhǔn)利率存在下調(diào)空間。

　　此次降低存款準(zhǔn)備金率,主要是根據(jù)銀行體系流動(dòng)性可能的變化所作的預(yù)調(diào)。未來影響外匯占款變化的因素仍有不確定性,加之10月份稅款集中入庫將相應(yīng)減少銀行體系流動(dòng)性,因此需要通過降準(zhǔn)釋放部分存款準(zhǔn)備金,以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

　　2下一步貨幣政策如何調(diào)控?

　　央行:將保持連續(xù)性和穩(wěn)定性

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出,下一步,貨幣政策將保持連續(xù)性和穩(wěn)定性,加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào),為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長和轉(zhuǎn)型升級(jí)繼續(xù)營造松緊適度的貨幣條件。要把握好調(diào)控力度,既要防止結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中出現(xiàn)總需求的慣性下滑,又要防止債務(wù)率過度上升導(dǎo)致杠桿率過快提高。央行將繼續(xù)密切監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)形勢(shì)變化,綜合運(yùn)用各種工具組合,保持流動(dòng)性合理充裕和貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行,引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　>>算賬

　　10萬存一年縮水100元

　　新公布的9月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)顯示,9月份CPI同比漲幅回落至1.6%,而現(xiàn)在起一年期存款的基準(zhǔn)利率是1.5%,也就是說,百姓把錢存在銀行是跑不贏通脹的,只會(huì)“越存越少”,理財(cái)再度進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。

　　按照當(dāng)前銀行一年期存款基準(zhǔn)利率1.5%,在不考慮上浮的情況下,如果客戶在銀行存了10萬元錢,存一年的定期,一年以后本息收入就是101500元,而另一方面,如果物價(jià)維持1.6%的上漲速度,那么現(xiàn)在的10萬元可以買到的商品一年后就需要101600元,兩者相減可知,一年前的10萬元購買力僅相當(dāng)于一年后的99900元。直接導(dǎo)致了你的財(cái)富縮水100元。

　　100萬貸20年月供少還941元

　　對(duì)于存款來說不劃算了,但是對(duì)于貸款來說則更劃算了。通過計(jì)算,如果貸款100萬元,分20年還清,明年1月起,月供減少941元,其中,此次降息后,基準(zhǔn)利率下月供每月減少139元。

　　不過需要提醒的是,根據(jù)銀行的規(guī)定,房貸合同是每年年初開始執(zhí)行新利率,所以對(duì)大多數(shù)房奴來說,明年1月開始才能享受到真正的優(yōu)惠。如果央行四季度再度降息,明年的月供壓力還將繼續(xù)減少。

　　□焦點(diǎn)

　　存款利率上限放開

　　央行在宣布“雙降”的同時(shí),還有一個(gè)舉動(dòng),就是宣布對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。盡管央行表示,存款利率上限的放開并非利率管制的放開,但這仍然是利率市場(chǎng)化基本完成的重要標(biāo)志。

　　>>分析

　　存款利率不會(huì)馬上飆升

　　董希淼指出,放開存款利率浮動(dòng)上限,并不意味著存款利率會(huì)因此立即飆升,原因有二:首先,我國現(xiàn)在總體上流動(dòng)性是寬裕的,利率不具備迅速走高的條件;其次,央行仍然會(huì)采取窗口指導(dǎo)、自律機(jī)制等方式,對(duì)存款利率進(jìn)行合理引導(dǎo)。

　　融360分析師劉銀平也指出,不過存款利率上限放開并不代表銀行就可以隨意調(diào)整自己的存款利率了,今后存款利率仍要受到央行約束,如果背離市場(chǎng)規(guī)律,存款利率遠(yuǎn)高于市場(chǎng)正常水平,將會(huì)受到央行管控或指導(dǎo)。目前利率市場(chǎng)化只是名義上完成了,但要做到實(shí)際利率市場(chǎng)化,仍有一段路要走。

　　商業(yè)銀行面臨更大風(fēng)險(xiǎn)

　　多位銀行業(yè)人士表示,從多個(gè)國度放開存款利率管制的后果看,銀行競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈,特別是對(duì)國內(nèi)中小銀行來說,利率放開會(huì)對(duì)其流動(dòng)性管理、資產(chǎn)負(fù)債以及盈利能力等形成很大壓力。

　　董希淼指出,利率市場(chǎng)化是金融市場(chǎng)發(fā)展的必然產(chǎn)物,給我國商業(yè)銀行帶來了全面影響,它強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的獨(dú)立性,使銀行在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更大的自主權(quán)和主動(dòng)權(quán),但同時(shí)伴隨著更大的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行應(yīng)積極應(yīng)對(duì),尤其是要不斷提升存款定價(jià)能力、資產(chǎn)負(fù)債匹配能力、流動(dòng)性管理能力,并進(jìn)一步創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù),改善盈利結(jié)構(gòu),助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,為金融消費(fèi)者提供幫助。

　　兩問“利率市場(chǎng)化”

　　1為何此時(shí)放開存款利率上限?

　　央行:各方面時(shí)機(jī)都已經(jīng)成熟

　　央行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出,當(dāng)前,我國經(jīng)濟(jì)處在新舊產(chǎn)業(yè)和發(fā)展動(dòng)能轉(zhuǎn)換接續(xù)關(guān)鍵期,為了更充分地發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的決定性作用,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變,需要加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。同時(shí),近年來科技進(jìn)步、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展及其與金融的不斷融合,一些創(chuàng)新型的金融理財(cái)產(chǎn)品迅速發(fā)展,對(duì)存款的分流作用日益明顯,存款利率管制的效果趨于弱化,對(duì)加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革提出了迫切要求。

　　此外,國外國內(nèi)實(shí)踐都表明,存款利率市場(chǎng)化改革在物價(jià)下行、降息周期中進(jìn)行,這樣存貸款定價(jià)不易因放松管制而顯著上升。當(dāng)前,我國物價(jià)漲幅持續(xù)處于低位,市場(chǎng)利率呈下行趨勢(shì),也為放開存款利率上限提供了較好的外部環(huán)境和時(shí)間窗口。

　　放開存款利率上限的市場(chǎng)條件也已成熟。目前,金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)方已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià),負(fù)債方的市場(chǎng)化定價(jià)程度也已達(dá)到90%以上。從實(shí)際情況看,我國金融機(jī)構(gòu)已形成分層有序、差異化競(jìng)爭(zhēng)的存款定價(jià)格局。

　　2利率管制是否放開?

　　央行:仍會(huì)對(duì)利率進(jìn)行管理

　　央行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出,取消對(duì)利率浮動(dòng)的行政限制后,并不意味著央行不再對(duì)利率進(jìn)行管理,只是利率調(diào)控會(huì)更加倚重市場(chǎng)化的貨幣政策工具和傳導(dǎo)機(jī)制。從這個(gè)角度講,利率市場(chǎng)化改革將進(jìn)入新階段,核心是要建立健全與市場(chǎng)相適應(yīng)的利率形成和調(diào)控機(jī)制,提高央行調(diào)控市場(chǎng)利率的有效性。

　　一是通過央行利率政策指導(dǎo)體系引導(dǎo)和調(diào)控市場(chǎng)利率;二是各類金融市場(chǎng)以市場(chǎng)基準(zhǔn)利率和收益率曲線為基準(zhǔn)進(jìn)行利率定價(jià);三是進(jìn)一步理順利率傳導(dǎo)機(jī)制。

　　京華時(shí)報(bào)記者 馬文婷 余雪菲